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手机捕鱼下载:注册制需要在改革中发展 在推进中完善

时间:2019/11/28 19:25:43  作者:  来源:  浏览:4  评论:0
内容摘要:  一转眼,科创板运行4个多月了,注册制从制度设计到市场运行给A股市场带来全新气象。中国证监会副主席李超前几天在国际金融论坛(IFF)第16届全球年会上发表主旨演讲时表示,证监会将以关键制度创新促进市场健康发展,坚守科创板定位,推进创业板改革并试点注册制,深化新三板改革。  注册...
     一转眼,科创板运行4个多月了,注册制从制度设计到市场运行给A股市场带来全新气象。中国证监会副主席李超前几天在国际金融论坛(IFF)第16届全球年会上发表主旨演讲时表示,证监会将以关键制度创新促进市场健康发展,坚守科创板定位,推进创业板改革并试点注册制,深化新三板改革。

  注册制改革是我国证券市场快速发展的必然要求,不过,从多种角度观察,眼下市场各方对注册制仍存在一些认识误区,在总结科创板注册制试验时,对此很有必要继续深入探讨。

  很多人认为,注册制属于舶来品,引入和推行注册制就是拷贝成熟资本市场尤其美国股票发行制度。实际上,注册制翻译自美国的“registration”,与这个词对应的是美国所有证券的公开发行都要在美国证监会注册登记,而我国在引进这个概念的同时还引进了对注册制和核准制的概念区分。所以,这个概念可以认为是我国学者在梳理了我国资本市场发展历程后,立足自身市场特点,对有别于“额度制、通道制、审批制和审核制”的一种改革方向的简称。而注册制改革是个复杂的系统工程,比如要求配套建立起完善的交易所审查制度、退市制度、违规惩罚制度等。

  有学者曾撰文分析,美国式注册制在运作过程中充满了实质审核,他们的注册制并不是不审。我国公司在美上市属于在美国的国际板上市,对应豁免了州的注册与实质审查,若只从外在视角单向度观察美国IPO监管制度,恐将限制我们认识美国本土公司首发上市监管制度的全貌。还有部分市场人士以为,注册制就是放松监管,不再对新股发行实质审核,只需形式审查。实际上,注册制不是放松监管,相反是在放松管制、放松限制、减少行政干预的背景下加强监管,需要以一整套配套措施跟进,其中很重要的是建立严格、成熟的信息披露制度,强化违法的惩罚规则,加大违法违规的惩罚力度。

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